인플레이션이 다가오고 있습니까? 그렇다면 포트폴리오를 보호하는 방법
정치권에 있는 대부분의 사람들은 인플레이션에 대해 단호하게 반대하고 이를 생산하는 정책에 단호하게 찬성하고 있습니다. (이 정신 분열증은 현실과의 접촉을 잃게하지 않았습니다, 그러나; 의원들은 민간 부문에서 실질적으로 부여된 연금과 달리 은퇴 후 생활비 변화에 색인이 되도록 했습니다.)
워렌 버핏, 1977년 5월.
인플레이션이 노크 온다
미국에 대한 인플레이션 기대치는 1970년대 인플레이션의 시작과 비교할 수 있는 10년 만에 가장 높은 수준으로 나타났습니다. CPI는 4월(식량및 에너지 제외 3.0%)에서 전년 동기 대비 4.2% 상승했습니다. 앞으로 의문은 이 4.2%의 물가 상승이 미국 인플레이션율의 주요 행사의 전주곡인지 아니면 물가 상승이 완화될지 여부입니다. 미국 역사상 가장 큰 부양책인 100%가 돈을 인쇄하여 자금을 조달한 후 연준은 지난달 인플레이션 보고서를"불쾌한 놀라움"이라고 불렀습니다. 아이러니는 여기서 사라지지 않습니다.
예기치 않은 인플레이션은 대출자에서 대출자에게 부를 재분배하는 결과를 초래하며, 기하급수적으로 더 많은 경제적 왜곡을 야기하여 금리가 높아지도록 합니다. 유일한 질문은 얼마나 많은 것입니다. 우리는 이미 COVID 자극의 의도하지 않은 결과를 보았으며, 인플레이션이 포착됨에 따라 대출자 (특히 주택 소유자)의 대출자에게 일부 재산이 있습니다. 이러한 점을 염두에 두고 포트폴리오를 인플레이션에 대비하는 방법은 다음과 같습니다.
인플레이션 이동 #1 – 현금 에 대한 채권을 판매
예상치 못한 인플레이션이 닥쳤을 때, 1마일씩 소유할 수 있는 최악의 것은 장기 채권입니다. 기간은 채권의 금리 위험의 전형적인 척도입니다. 수학적으로, 그것은 채권을 소유에서 현금 흐름의 가중 평균입니다. 실제로, 년 의 기간은 금리가 상승하면 잃는 금액입니다 1%, 적은 이자 적립.
예를 들어, 나는 30 년 국채를 추적하는 ETF인 TLT에 대한 견적을 뽑았습니다. TLT는 18년 이상 기간이 18세 이상인데, 이는 30년물 국채 수익률이 연간 1% 상승하거나 ~2.3%에서 ~3.3%로 상승하면 18%의 돈을 잃게 됩니다. 수익률은 지난 해 TLT의 약 1% 상승했으며, 이것이 일어났습니다.
인플레이션이 상승할 까봐 걱정된다면 포트폴리오를 보호하기 위해 취할 수 있는 가장 간단한 움직임은 채권을 버리고 현금으로 교환하는 것입니다. 현금은 포트폴리오의 채권과 비슷한 역할을 하며, 수익률이 상승하면 현금이 돈을 잃지 않을 것입니다. 현금은 1970년대 인플레이션 기간 동안 주식과 채권을 놀라울 정도로 능가했습니다. 현금의 배후는 인플레이션이 막 시작되면 잃을 것이라는 것이지만, 연준이 금리를 인상하여 이를 상쇄하기 시작하면 더 높은 수익률을 얻으면서 채권이 분쇄됩니다. 연준은 금리를 인상하기 전에 채권 매입을 테이퍼할 가능성이 높기 때문에 현재 현금은 거의 지불하지 않지만 채권은 가격이 하락할 가능성이 큽습니다.
인플레이션 수익률 후 자산 등급: 1970년대 인플레이션
출처: 모닝스타
나는 장기 채권이 씨티, 골드만 마커스, 아메리칸 익스프레스와 같은 장소에서 저축 계좌보다 적은 돈을 지불했다는 전염병 초기에 논쟁을 했고, 이것은 여전히 어느 정도 사실입니다. 당신은 여전히 약간의 다리 작업과 $ 1-3 백만 달러의 최대 예금으로 현금에 0.5 %를 얻을 수 있습니다, 연준이 시스템에서 유동성을 배출하기 시작하면 당신은 더 높은 금리를 위해 쇼핑 할 수있는 혜택.
인플레이션 이동 #2 - 금, 은 및 상품에 투자
상품에 대한 투자는 인플레이션의 또 다른 고전적인 움직임입니다. 나는 마지막 섹션에서 현금이 인플레이션의 과거 기간 동안 주식과 채권을 능가 지적했다. 그러나 인플레이션 동안 현금이 매우 저조한 시기가 있으며, 이는 제 2 차 세계 대전 중입니다.
연준은 제2차 세계 대전 동안 수익률 곡선 제어라는 것을 사용했습니다. 장기 국채 수익률은 2.5%, 단기 금리는 0.375%로 유지되었으며, 인플레이션은 전쟁 직후 20% 이상으로 상승했습니다. 재무부는 전쟁 노력에 미국 달러를 평가절하하는 것이 필요하다고 믿었지만, 가출 인플레이션을 막기 위해 가격 통제를 부과했습니다. 이는 미국 전쟁 중에 상품이 광범위하게 부족했으며, 규제를 해제하자마자 가격이 급등할 것이라는 의미입니다. 궁극적으로 가격은 1940년대에 약 70% 상승했으며, 현금은 명목상으로 는 아무것도 없이 돌아왔습니다. 그러나 미국이 궁극적으로 우세했기 때문에 전쟁 중에 주식은 괜찮았습니다.
공개적인 질문은 연준이 미국의 재정 부채를 부풀리려고 할지 여부입니다. 그렇게 한다면 현금은 제대로 되지 않을 것이고 금, 은, 오일은 잘 될 것입니다. 그렇지 않으면 현금이 잘 해야 합니다. 연준을 헤지하기 위해 두 가지를 모두 소유하고 있는 것을 고려해 보십시오.
인플레이션 후 자산 클래스에 의해 반환: 차 세계 대전
출처: 모닝스타
1970년대 통화정책이 공급 제약을 무시하고 연료를 불에 쏟아부으면서 원자재 가격이 급등했습니다. 전쟁 중에 자유 시장에 있었고 상품에 대해 원하는 것을 청구 할 수 있다면 (정치적 힘이 없다면 가질 수 없었을 것입니다) 청소했을 것입니다. 인플레이션 급증 하는 동안, S&P 500 일반적으로 저조한 수행 했다 볼 수 있습니다., 금과 석유 같은 상품 잘 수행 하는 동안.
출처: 월스트리트 저널
상품은 투자하기가 까다롭습니다. 나는 오랫동안 상품 ETF가 월스트리트 은행에 의해 설계되었기 때문에 투자자에 대해 조작된다고 주장했습니다. 그러나, 투자하는 것이 안전한 일부 ETF가 있습니다. 금은 iSharesETF(IAU)또는 SPDRETF(GLD)를통해 안전하게 투자할 수 있습니다. 실버는 iSharesETF(SLV)를통해 안전하게 투자할 수 있습니다. 나는 참조를 위해, IAU와 SLV를 소유하고 있습니다.
에너지에 투자하기 위해, 나는 그들이 배당금을 지불하고 석유와 천연 가스의 가격에 활용되기 때문에 에너지 주식에 투자하는 것이 좋습니다. 좋은 에너지 플레이 중 하나는 뱅가드의 에너지ETF(VDE)입니다.
인플레이션 이동 #3: 주식을 신중하게 선택
앞서 언급했듯이 인플레이션은 부를 재분배합니다. 주식과 관련이 있기 때문에 일부 주식 그룹에 좋고 다른 사람들에게는 좋지 않습니다. 저는 3월 인플레이션에 대해 썼고 골드만 삭스의 편리한 차트에서 인플레이션과 수익률 상승에서 가장 좋은 실적을 기록한 주식에 대한 편리한 차트를 발견했습니다.
인플레이션 동안 가장 실적이 좋은 주식은 에너지 주식과 금융인 경향이 있습니다. 최악의 실적을 내는 주식은 부동산, 유틸리티 및 소비자 주식인 경향이 있습니다.
나는 투자자가 가지고있는 일반적인 오해는 하드 자산이 많은 회사가 인플레이션에 잘 한다는 것입니다. 부동산, 특히, 고정 금리 모기지를 동반하지 않을 때 인플레이션 헤지로 과대 평가 될 수있다 (주택 소유자의 경우, 그들의 30 년 고정 금리 모기지는 실제 인플레이션 헤지입니다, 하지 집). 5 년 이상 임대를 가진 상업용 부동산 소유자의 경우, 부동산은 가난한 인플레이션 헤지되는 것은 이중 사실이다. 올해 초 인플레이션을 광범위하게 연구했고, 1970년대와 1980년대 초에 워렌 버핏이 주주들에게 보낸 연례 편지를읽었습니다. 나는 그의 모든 편지의 하드 사본을 가지고 있지만, 당신은 무료로 온라인으로 편지의 많은 찾을 수 있습니다. 또한, 버핏은 포춘 잡지에 대한 1977 년에 작품을 썼다, 이 및 버핏이 인플레이션에 했던 다른 기사는 무료로 여기에서찾을 수 있습니다.
버핏은 1983년 서한에서 See's Candies와 같은 자산 라이트 기업이 1970년대에 가격을 자유롭게 인상할 수 있지만 자본 지출의 증가를 볼 수 없기 때문에 가장 큰 재산을 창출했다고 주장했다. 부동산과 같은 자본 지출 중대 기업은 인플레이션 기간의 보험, 세금 및 유지 보수가 크게 증가하여 비용과 수익 사이에 문제가 발생할 수 있습니다. 금리가 상승 (시장에 진입하는 새로운 구매자의 수요를 제한) 및 운반 비용 (세금, 보험, 유지 보수, HOA)이 소득보다 빠르게 상승하는 경우 현재 주택을 통해 입찰 전쟁에 종사하는 사람들을위한 경고 이야기가 될 수 있습니다, 그들은 정말 압박을 받을 수 있습니다. 전체적으로 주식 시장은 인플레이션에서 잘하지 않을 수 있지만 주식을 올바르게 선택하거나 좋은 가격으로 구매하면 잘 할 수 있습니다.
버핏은 1977년 포춘 기사를 이 것으로 마감했다.
게다가, 주식은 아마도 여전히 인플레이션의 시대에 모든 가난한 대안의 최고입니다 - 적어도 그들은 당신이 적절한 가격에 구입하는 경우입니다."
이 휴일 주말 동안 내 독자를위한 생각을위한 몇 가지 음식.
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